한어Русский языкFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

एकः विश्लेषकः अवलोकयति यत् वित्तीयपरिदृश्यस्य स्वरूपनिर्माणे सर्वकारीयबन्धननिर्गमनं प्रबलबलरूपेण कार्यं करोति । "सरकारीऋणविक्रयस्य निरपेक्षः परिमाणः अल्पकालीनवित्तपोषणं प्रदातुं बङ्कानां क्षमतां प्रभावितं करिष्यति" इति ते अवलोकितवन्तः । परिणामः ? अन्तरबैङ्कऋणस्य उपरि वर्धमानं निर्भरता, यत् बैंकक्षेत्रस्य तरलतायाः चिन्तां वर्धयति ।

चित्रं अधिकं जटिलं करोति लघु-अन्त-दीर्घ-अन्त-व्याज-दरयोः गतिशीलः सम्बन्धः । केचन विशेषज्ञाः दर्शयन्ति यत् बङ्कैः प्रस्तावितानां निक्षेपदराणां तथा सर्वकारीयबाण्ड्-उत्पादनस्य ('प्रसार' इति अपि ज्ञायते) मध्ये अन्तरं अन्तिमेषु मासेषु पर्याप्तं संकुचितं जातम्, एषा घटना सम्भाव्यतया "अल्पकालीन" निवेशस्य वर्धितायाः माङ्गल्याः कारणेन भवति एषा प्रवृत्तिः दीर्घकालीनसम्पत्त्याः अधिकतरलविकल्पेषु निवेशकानां प्राधान्येषु परिवर्तनं सूचयितुं शक्नोति, यत् बैंकव्यवस्थायाः कृते तरलतायाः बाधां अधिकं वर्धयितुं शक्नोति।

विपण्यविश्लेषकैः निवेशकैः च समानरूपेण स्थितिः निकटतया निरीक्षिता अस्ति। मौद्रिकनीतिशिथिलीकरणस्य अन्यस्य दौरस्य सम्भावना, सर्वकारीयबन्धननिर्गमनस्य निरन्तरप्रभावेण सह, मध्यमकालीनऋणसुविधा इत्यादिभिः लक्षितपरिपाटैः अर्थव्यवस्थायां भाविदरकटनस्य अथवा अर्थव्यवस्थायां प्रविष्टस्य धनस्य राशिवृद्धेः अपि अटकाः प्रज्वलिताः (mlf)।

प्रश्नः अस्ति यत् चीनस्य केन्द्रीयबैङ्कः अस्य जटिलस्य परिदृश्यस्य मार्गदर्शनं कथं करिष्यति? किं ते व्याजदराणां न्यूनीकरणादिनीतिसाधनद्वारा हस्तक्षेपं करिष्यन्ति, अथवा प्रत्यक्षतया वित्तीयव्यवस्थायां तरलतां प्रविष्टुं प्रत्यक्षबन्धकक्रयणादिरणनीतयः उपयुज्यन्ते वा?

तरलतायाः व्याजदराणां च दुविधा

चीनस्य बन्धकविपण्यं सम्प्रति द्विधारी खड्गस्य सामनां कुर्वन् अस्ति – उच्च-उत्पादन-सरकारी-बाण्ड्-समूहस्य आकर्षणं वर्सेस् स्थिर-तरल-अल्पकालीन-वित्तपोषणस्य आवश्यकता। विश्लेषकाः अतीव चिन्तिताः सन्ति यत् अस्य रस्साकशी-युद्धस्य वित्तीयस्थिरतायां किं प्रभावः भविष्यति, विशेषतः सर्वकारीयसंस्थाभ्यः व्यवसायेभ्यः च ऋणस्य माङ्गल्याः वर्धमानस्य आलोके।

एतेन तनावेन विभिन्नवित्तीयसाधनानाम् तरङ्गप्रभावः उत्पन्नः अस्ति । लघु-अन्त-दीर्घ-अन्त-व्याज-दरयोः मध्ये अन्तरक्रिया विशेषतया जटिला अभवत्, येन एकां रोचकं विपण्य-गतिशीलतां निर्मितवती यत् अनेके निवेशकाः भ्रान्तिकं मन्यन्ते बङ्कैः प्रस्तावितानां निक्षेपदराणां तथा सरकारीबाण्ड्-उपजस्य (‘प्रसार’ इति नाम्ना प्रसिद्धस्य) मध्ये संकुचितः अन्तरः निवेशकानां प्राधान्यानां अधिकतरलसम्पत्त्याः प्रति स्थानान्तरणस्य सूचकः अस्ति एषा घटना अस्य संकेतं भवितुम् अर्हति यत् निवेशकाः अस्थिरविपण्यवातावरणे अनिश्चिततां न्यूनीकर्तुं अल्पकालीननिवेशं अधिकतया इच्छन्ति।

अग्नौ इन्धनं योजयित्वा चीनस्य वित्तीयपरिदृश्ये अधिकव्याजदराणां खतरा विशालः दृश्यते। यथा यथा बङ्काः एतेषु चपलजलेषु मार्गदर्शनं कुर्वन्ति तथा चीनस्य जनबैङ्कात् अधिकं दरकटनस्य सम्भावनायाः विषये वित्तीयसमुदायस्य अन्तः उष्णविमर्शः क्रियते। एषा प्रत्याशा केन्द्रीयबैङ्कस्य मौद्रिकनीतेः दृष्टिकोणे सम्भाव्यपरिवर्तनस्य विषये अनुमानं प्रज्वलितम् अस्ति ।

ऋणस्य, ऋणस्य, व्याजदराणां च मध्ये एतत् गतिशीलं अन्तरक्रिया जटिलपदे क्रीडति, एकं वस्तु निश्चितं वर्तते यत् चीनस्य बन्धकविपण्यस्य भविष्यस्य प्रक्षेपवक्रं नेविगेट् कर्तुं अवसरानां, आव्हानानां च सावधानीपूर्वकं मूल्याङ्कनं आवश्यकम् अस्ति।